Investing.com — S&P Global Ratings, TTM Technologies Inc.’in görünümünü bugün pozitiften durağana çevirdi. Ajans, şirketin ’BB’ ihraççı kredi notunu teyit etti. Baskılı devre kartı üreticisi, Epiq Solutions’ı 1,1 milyar dolara satın alacağını duyurmuştu. Derecelendirme kuruluşu, TTM’nin anlaşmayı borçla finanse edeceğini bekliyor. Kaldıraç oranı önümüzdeki yıl artacak.
Bu satın alma, TTM’nin son aylardaki üçüncü büyük hamlesi oldu. Şirket, S&P’nin önceden beklediğinden daha agresif bir finansal politika izliyor. TTM, birkaç yıldır önemli satın almalar yapmamıştı. Son büyük anlaşması 2022’deydi. S&P, Epiq satın alması 2026’nın dördüncü çeyreğinde kapandığında TTM’nin proforma kaldıracının yüksek 2x seviyesine çıkacağını öngörüyor. Bu oran 2025’te düşük 1x seviyesindeydi.
S&P, TTM’nin kaldıracının 2027’de düşeceğini bekliyor. Yapay zeka veri merkezi talebi, güçlü iş performansını destekleyecek. Derecelendirme kuruluşu, 2026’da neredeyse yüzde 50 gelir artışı öngörüyor. 2027’de ise büyüme orta onlu yüzdelerde olacak. FAVÖK marjları iyileşecek. Kaldıraç, 2027 yıl sonunda yüksek 1x seviyesine gerilecek. Yapay zeka veri merkezi müşterileri, altyapıya yoğun yatırım yapmaya devam ediyor. Bu durum, TTM’nin gelişmiş baskılı devre kartlarına olan talebi artırıyor.
Şirketin serbest işletme nakit akışı 2026’da kısıtlı kalacak. Büyümeye yönelik yatırımlar baskı oluşturacak. TTM, sermaye harcamalarını muhtemelen 370 milyon doların üzerine çıkaracak. Büyük işletme sermayesi gereksinimleri de söz konusu. Bu nedenle 2026’da serbest işletme nakit akışı hafif negatif olacak. S&P, 2027’de FAVÖK marjlarının yüzde 20’ye yaklaşmasını bekliyor. Bu durum, 250 milyon doların üzerinde serbest işletme nakit akışı yaratılmasını destekleyecek.
S&P, belirli koşullarda TTM’nin notunu düşürebileceğini belirtti. Ek borçla finanse edilen satın almalar veya ana pazarlardaki düşüşler kaldıracı 3x’in üzerinde tutarsa not düşürülebilir. Derecelendirme kuruluşu, TTM’nin notunu da yükseltebilir. Bunun için düzeltilmiş net kaldıracın 2x seviyesinin altında kalması gerekiyor. Serbest işletme nakit akışının borca oranı yüzde 15 civarında olmalı. Ayrıca ana pazarlardan organik gelir artmalı.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
